Kurumsal Finans ve Strateji Rehberi | Finance & Strategy Insights

Yatırım projelerini değerlendirmek, işletmeler için hayati önem taşıyan bir süreçtir. Bu yazıda, %46 iskonto oranı kullanılarak iki farklı projenin Net Bugünkü Değer (NBD) ve Karlılık Endeksi (KE) yöntemleriyle nasıl analiz edileceğini adım adım açıklayacağım.

Senaryo: İki Yatırım Projesi

Proje A Nakit Akışları:

• Dönem 0: -700.000 TL
• Dönem 1: -150.000 TL
• Dönem 2: 450.000 TL
• Dönem 3: 900.000 TL
• Dönem 4: 1.200.000 TL
• Dönem 5: 800.000 TL

Proje B Nakit Akışları:

• Dönem 0: -1.200.000 TL
• Dönem 1: 350.000 TL
• Dönem 2: 700.000 TL
• Dönem 3: 1.200.000 TL
• Dönem 4: 1.400.000 TL
• Dönem 5: 600.000 TL

İskonto oranı: %46

1. Net Bugünkü Değer Hesaplamaları

Proje A NBD Hesaplaması:

NBD = [-700.000/(1+0,46)^0] + [-150.000/(1+0,46)^1] + [450.000/(1+0,46)^2] + [900.000/(1+0,46)^3] + [1.200.000/(1+0,46)^4] + [800.000/(1+0,46)^5]

Adım adım hesaplama:

• -700.000/1 = -700.000
• -150.000/1,46 = -102.739,73
• 450.000/2,1316 = 211.105,27
• 900.000/3,112136 = 289.194,74
• 1.200.000/4,54371856 = 264.100,86
• 800.000/6,633829 = 120.594,00

NBD_A = -700.000 – 102.739,73 + 211.105,27 + 289.194,74 + 264.100,86 + 120.594,00 = 82.254,14 TL

Proje B NBD Hesaplaması:

NBD = [-1.200.000/(1+0,46)^0] + [350.000/(1+0,46)^1] + [700.000/(1+0,46)^2] + [1.200.000/(1+0,46)^3] + [1.400.000/(1+0,46)^4] + [600.000/(1+0,46)^5]

Adım adım hesaplama:

• -1.200.000/1 = -1.200.000
• 350.000/1,46 = 239.726,03
• 700.000/2,1316 = 328.385,25
• 1.200.000/3,112136 = 385.592,99
• 1.400.000/4,54371856 = 308.117,67
• 600.000/6,633829 = 90.445,50

NBD_B = -1.200.000 + 239.726,03 + 328.385,25 + 385.592,99 + 308.117,67 + 90.445,50 = 152.267,44 TL

NBD Sonucu: Proje B (152.267,44 TL) > Proje A (82.254,14 TL)

2. Karlılık Endeksi Hesaplamaları

Proje A KE Hesaplaması:

Nakit Girişlerinin Bugünkü Değeri = 211.105,27 + 289.194,74 + 264.100,86 + 120.594,00 = 884.994,87 TL

Nakit Çıkışlarının Bugünkü Değeri = 700.000 + 102.739,73 = 802.739,73 TL

KE_A = 884.994,87 / 802.739,73 = 1,102

Proje B KE Hesaplaması:

Nakit Girişlerinin Bugünkü Değeri = 239.726,03 + 328.385,25 + 385.592,99 + 308.117,67 + 90.445,50 = 1.352.267,44 TL

Nakit Çıkışlarının Bugünkü Değeri = 1.200.000 TL

KE_B = 1.352.267,44 / 1.200,000 = 1,127

KE Sonucu: Proje B (1,127) > Proje A (1,102)

Değerlendirme ve Sonuç

Her iki yöntem de Proje B’nin daha avantajlı olduğunu göstermektedir. NBD yöntemi mutlak getiriyi, KE yöntemi ise yatırılan sermayenin verimliliğini ölçer.

Yatırım Kararı: Proje B, hem mutlak getiri hem de sermaye verimliliği açısından daha üstün performans göstermektedir. Bu nedenle, şirketin Proje B’yi seçmesi daha rasyonel bir karar olacaktır.

Bu hesaplamalar, yatırım kararlarınızda size rehberlik edebilir. Unutmayın ki her yatırım projesi kendi özel koşullarını taşır ve bu nedenle proje değerlendirmesi yaparken birden fazla yöntemi birlikte kullanmak en sağlıklı sonucu verecektir.